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保险板块整体估值依然较低 未来尚存修复可能

2021-06-22 16:04:35 来源:经济参考报

今年以来,保险板块表现较为低迷。同花顺数据显示,截至6月21日收盘,申万保险二级行业指数年内下跌超过24%,跌幅位于申万104个二级行业的第二名。板块内上市险企总市值合计25843.42亿元,相比今年年初的31764.61亿元,已跌没两成市值。从仓位来看,一季度不少公募基金经理也减少了保险股的持仓。机构研报显示,寿险业务承压或成为保险板块本轮行情走低的重要原因,但目前来看,保险板块整体估值依然较低,未来尚存修复可能。

从保费业务来看,截至2021年5月,受3月起新单持续负增长的影响,主要上市险企寿险业务累计原保费收入增速继续走低。华金证券表示,寿险新单萎靡且仍不见拐点,是板块持续承压的核心原因。寿险渠道以往粗放式发展的弊端加速暴露,内外勤人员流失严重,供需匹配差异愈发明显,新单几乎难以回到2019年水安证券研报则指出,“惠民保”的推广也对代理人渠道形成分流。在重疾主要客群的覆盖率已相对较高的情况下,分散潜在客群的保障需求,对百万医疗险和重疾险的销售造成一定负面冲击。

不过,机构对于保险板块资产端业务仍较为看好。信达证券指出,长端利率下行空间有限,或带动保险板块估值修复。100万亿元中短期储蓄和理财转化为长期养老储备,有望为行业负债端带来1万亿元的保费增量。万联证券也指出,由于保险资金主要配置持有到期类债券资产,长端利率向下对存量投资资产收益影响较小,总体影响可控。

尽管保费业务承压,但考虑到整体估值水,机构普遍认为,保险板块未来仍存估值修复的机会。兴业证券在中期策略报告中指出,目前上市险企对应2021年0.59至0.87倍PEV,远低于中枢,对于不利因素反应得已较为充分。安证券则表示,保险板块整体估值较低,利率下行整体风险不大。但在基数压力、竞争加剧、主动转型等多重影响下,新单修复速度相对较慢,负债端修复仍需观测。(记者 罗逸姝)