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白糖期货价格在国庆节后反弹了200多元后，受进口量高企的利空影响，承压转跌。截至10月26日，白糖期货主力合约5528元/吨，几乎降至前期底部的震荡平台，当前进口量、结转库存高企，后期广西糖即将开榨，基本面仍偏空，糖价料继续寻底。
一、新年度供需边际转宽松，甜菜新糖逐渐上市
10月农业农村部对2022/23年度我国食糖供需预测数据不作调整，即产量1035万吨，进口500万吨，消费1560万吨，当年度供需短缺43万吨，短缺减少，边际转宽松。第一大产区广西方面，受天气影响，甘蔗总体长势偏差，抵消种蔗面积增加效应，2022/23榨季甘蔗入榨量预计较去年持平略减，初步数据预估广西新榨季产糖量600-612万吨，基本同去年。当前，内蒙古12家糖厂全部开机，新疆14家糖厂全部开榨，随着广西将于11月开榨，新糖供给将增多。
二、9月进口糖和糖浆仍旧高企
2022年9月我国进口食糖78万吨，同比减少8.97万吨；2022年1-9月累计进口食糖350.75万吨，同比减少32.83万吨；21/22榨季累计进口食糖533.72万吨，同比减少99.78万吨。超过市场预期的全年500万吨进口量，根据大宗农产品进口信息报告显示，报告9月配额外到港食糖42万吨，10月配额外预报到港29万吨，11月配额外预报到港35万吨，进口带来的供应压力仍在。今年糖浆和预混粉进口大幅增加，9月份糖浆三项进口量9.73万吨，同比增2.24万吨；2022年1-9月糖浆三项共累计进口89.65万吨，同比增加46.18万吨；21/22榨季累计进口112万吨，同比增32万吨，折糖约75万吨，同比增21万吨。随着11月泰国开榨，可供出口糖浆又将增多，四季度进口压力暂时难以缓解。
三、国内旧作结转库存压力较大
21/22榨季全国共产糖956万吨，同比减少111万吨；累计销售食糖867万吨，同比减少95万吨；工业库存89万吨，同比降16万吨。工业库存是仅次于去年的近七年次高位，显示需求不佳，旧作库存压力仍大。
综合看，糖市目前仍面临较大的供应压力，一是进口糖及糖浆压力，虽然内外价差倒挂，但进口量也处于历史次高位置，超过500万吨。二是陈糖销售乏力，结转库存压力大，处于近五年次高位置。后期，广西新糖上市，终端消费也难言乐观，糖价供需压力大，预计糖价维持弱势寻底。
（文章来源：中原期货）
