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10 月 26 日，由中信期货主办的黑色·月谈第 38 期在线上举行，来自宏观及煤焦钢矿领域的几位嘉宾为大家呈现了最核心的逻辑和观点，其中中信期货研究所黑色组研究员俞尘泯表示，由于 10 月内矿的减产以及海外供给的扰动，导致整体矿石供应并未出现明显增加；同时节后高炉生产维持韧性，导致 9 月以来铁矿港口库存便一直处于窄幅震荡状态，基本面矛盾并不突出。整体方向继续跟随板块需求表现，目前仍然是承压的状态。钢厂利润持续下降，市场传闻的主动减产力度逐步增加，负反馈预期重新打压铁矿价格。但相较于煤焦和螺纹，目前 01 合约的价格离 7 月的低点尚有 10%的差距。究其根本，其实是人民币贬值对国内铁矿价格的支撑。静态看铁矿石人民币价格依然在 660 附近有较强成本支撑；但整体矿石重心依然随着人民币贬值出现较大幅度回落：目前的掉期主力价格已下破 90 美金，创下这一轮调整的新低。回溯往年贬值历程中，铁矿石无论是美金还是人民币计价均是出现下跌的。原因在于铁矿虽然是大宗商品，但定价权不在国内，海外资金将铁矿石作为中国经济标的进行投资；在人民币贬值的同时，美金计价铁矿也会被作为做空标的。所以向后看，在国内经济没有明显改善前，矿石仍然承压，同时由于今年非主流矿供应的主动退出，矿价向下仍然存有空间。660 元仅仅是软性支撑，需求出现继续向下或悲观情绪迸发，存在突破低点的可能。
（文章来源：中信期货）
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