港股料向下寻求支撑

　　恒指过去一周跌幅扩大，先后跌穿了23000点关口及8月末的横行整固平台约22700点附近，继续“一浪低于一浪”的反复下跌趋势。目前10天、20天两条平均线已转变为反弹阻力，技术形态偏淡，短线若无法止跌企稳，料进一步向下寻找支撑，或先行下试7月底的整固平台约22200点附近。

　　外围市场方面，美股上周大幅走低，现已跌至4个月低位附近，标普500指数九连跌，创1980年以来最长连跌日数。美联储11月议息继续按兵不动，但12月加息的预期明显升温。市场焦点当属美国总统大选，两位候选人的民调支持率差距缩小，增添市场忧虑，避险情绪较浓。内地A股过去一周则相对平稳，沪指窄幅波动，连升第四周。上周公布的10月官方制造业PMI报51.2，连续3个月处于荣枯线上，好于市场预期，反映内地经济面自三季度以来的良好态势。外围市况整体偏避险，港股上周自然未能幸免，过去一周大市日均成交降至600亿港元以下，反映市场谨慎心理。衍生市场方面，上周认股证日均成交约80亿港元，牛熊证日均成交约55亿港元，二者较此前一周均有所放大。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，牛证获得约1.13亿港元资金净流入，反观熊证则出现约6270万港元资金净流出，反映资金倾向逆势部署技术反弹。街货分布方面，恒指牛证街货分布在收回价22100点至22700点之间，这区域的过夜街货合计相当于约5360张期指合约；而恒指熊证的过夜街货则分布在收回价23300点至23900点之间，相当于约2500张期指合约。

　　行业资金流数据方面，过去一周较多资金留意网络媒体股板块，相关认购证获得约3260万港元资金净流入；另外，交易所板块也有较多投资者关注，相关认购证得到约1870万港元资金净流入部署多仓；保险股板块的相关认购证获得约3120万港元资金净流入；汽车股板块的相关认购证也获得约1790万港元资金净流入。

　　权证引伸波幅方面，指数权证普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升1.3个波幅点至18.4%，国企指数的引伸波幅上升1.5个波幅点至22.6%；个股板块方面，网络媒体股的引伸波幅上升1.6个波幅点；国际银行股板块的引伸波幅上升0.7个波幅点；交易所板块的引伸波幅下跌约0.6个波幅点。

　　市场上买卖恒指牛熊证的投资者当中，不只有日内短线操作的资金，也有不少作隔夜坐仓部署，及其他中线投资部署，坐仓较长的时间，对于这类坐仓的投资者，发行人开价的稳定性尤其重要。试想象，假如买入牛熊证时发行人维持的买卖差价只有一格（即0.001元），挂出的买入卖出流通量有1000万份，然而，隔天发行人的买卖差价扩大至两格至三格，而挂出的买入卖出流通量缩减至300万份。如果买入了1000万份，买入时只需要做一次就能完成交易，隔了一夜就需要分开4次才能沽出，如沽出的时候大市比较波动，那么，交易成本便会明显增加。法兴的恒指牛熊证发行人积极指针的其中一个数据，是以发行人维持一格买卖差价时间占全日交易时间百分比来评估开价稳定性，所占时间比例愈长，代表稳定性愈高，对短线操作的投资者愈有利；此外，积极指针里的四项数据均提供逾半年以上的趋势，有效监察发行人一直以来的开价表现。过去三个月的每一个交易日，法兴的产品维持一格差价时间占全日交易时间的百份比达80%以上，而市场上其他发行人平均只有约50%左右。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）