上市银行资产质量趋稳 分化将成行业主旋律

　　3、加快定价管理体系建设，提升多维度精细化定价能力

　　2016年，25家上市银行非息收入整体平均增速约17.18%，较2015年小幅下降；受大行拖累，2017年一季度非息收入增速降为-0.72%。手续费及佣金净收入方面，2016年，25家上市银行同比增速为7.5%，成为拉动银行净利润增长的重要因素；2017年一季度，上市银行手续费及佣金净收入同比增速降为-1.7%，手续费及佣金净收入同比出现下降，是近年来比较罕见的。

　　一、上市银行运营总体平稳

　　资产结构上，受经济持续回暖、信贷需求转强、 利率上升导致部分企业融资方式从债券转为信贷等因素影响，从2016年下半年起，银行信贷增速持续回升。2017年一季度，上市银行 新增贷款2.89万亿元，较年初增长4.2%，快于总资产2.9%的增速。从银行分类看，2016年全年，国有行、股份行和城商行的信贷同比增速分别为10%、17%和19%，中小银行信贷增速较高；2017年一季度，国有行、股份行、城商行、农商行新增贷款规模占总资产新增额的比重分别为55%、297%、46%、56%，股份行“非信贷为信贷资产让路”的资产结构调整力度最大。从新增贷款投向看，贷款主要分布在个人房贷、基建以及租赁商服等行业，显示银行的风险偏好依然较低。

　　展望银行业2017年的经营发展趋势，盈利继续改善、资产质量逐渐企稳和规模增速相对放缓是比较确定的因素。同时，个体间的分化也将成为行业主旋律。在今年严格执行MPA考核和全面加强金融监管的背景下，业绩增速的差异将主要由各家银行净息差与资产质量的表现决定。那些经营稳健、负 债基础扎实、前期风险暴露充分的银行将有更加优异的市场表现。

　　2016年，受前期连续降息下的贷款重新定价影响，贷款收益率大幅下降，而负债付息率降幅小于资产收益率，导致上市银行净息差出现同比大幅下降，并拖累净利息收入出现-5.2%的整体增长。2017年一季度，上市银行的净息差同比降幅依然显著，股份行和南京银行的降幅相对更大，但环比2016年四季度，净息差降幅有所趋缓。

　　深化“轻型银行”转型

　　非息收入方面，在高基数以及金融监管加强的环境下，2017年手续费收入增速仍将放缓。但由于2016年手续费收入增速已经较前期明显回落，2017年手续费收入增速下降的速度也会相应减缓。

　　净息差方面，2017年二、三季度有望回升，各行表现继续分化。考虑到资产置换和贷款重定价逐步完成、客户存款快速增长降低对同业负债的依赖度、同业利率继续大幅上行的可能性较低、营改增因素影响减弱(同比口径)等因素，资产收益率将逐步提升，负债付息率稳定略降。未来，那些存款基础扎实的银行负债调整的灵活度更高，预计今年净息差将较早出现拐点；对同业负债依赖度较高的银行负债结构调整需要一定的时间，净息差的拐点会相对滞后。

　　二、资产质量逐渐趋稳

　　银监会数据显示，2016年末，我国银行业金融机构本外币资产总额为232万亿元，同比增长15.8%；本外币负债总额为215万亿元，同比增长16.0%。2017年一季度，我国银行业金融机构本外币资产总额为238万亿元，同比增长14.34%；本外币负债总额为220万亿元，同比增长14.51%。

　　2017年一季度净息差同比下降，主要源于三方面因素：第一，2016年一季度降息重定价刚刚启动，而2017年一季度重定价接近尾声，息差的同比变化实际消化了一个降息重定价周期的负面影响；第二，2016年下半年以来，同业业务 利率快速上行、资产负债期限错配，资产重定价期限长于负债，也使得付息负债成本率比生息资产收益率上升得更快；第三，2016年一季度营改增尚未实施，价税尚未分离，利息净收入的口径不同也导致息差同比收窄。

　　股份行和城商行资产质量迎来边际改善，银行间分化明显。2017年一季度，股份行、城商行的不良贷款率分别为1.72%和1.23%，环比2016年末分别下降4bp和1bp，资产质量也迎来边际改善。但银行间分化日益明显，其中招行资产质量明显改善，2017年一季度不良贷款余额出现负增长，不良贷款率环比2016年末下降11bp，但浦发、中信、华夏、贵阳等银行不良率却出现了环比上升。

　　未来，银行业迫切需要根据经营成本、同业价格及利率研判等因素，重构定价指导体系，提升多维度、差异化、精细化的定价能力。在资产端管理上，必须提高专业能力，提高风险定价水平，可利用市场利率上行和资产集中到期的有利时机，大幅度提升存量资产价格；应建立新型风控模型，精确衡量不同客户的风险水平；拓展创新产品，通过业务模式的创新体现专业竞争力，优先将资源配置到能够通过专业能力获得超额收益的领域。在负债端管理上，通过多维度、差异化的转移定价体系，强化结算型存款营销，从“资产派生”转向“客群产品带动”，通过产品的交叉配置增加客户黏性，控制高成本存款无序增长，有效管控负债成本。

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　　资产负债方面，在稳健中性的货币政策环境以及MPA考核趋严的背景下，2017年行业生息资产增速预计较2016年会略有下降，上市银行生息资产规模的增速维持在10%左右。结构上，在同业负债成本居高不下、金融去杠杆持续推进的情况下，各家银行对于同业资负规模的收缩仍将持续，力图在提升高收益资产占比的同时压降高收益负债，结构调整的快慢取决于各家银行资负久期结构的差异。同时，受广义信贷纳入MPA考核范围影响，过去过于追求规模扩张的中小型银行和理财业务较为激进的股份行达标压力较大，2017年表外扩张趋缓可能是趋势。随着同业、理财业务去杠杆持续推进，理财产品的发行规模和速度将减缓，预计2017年上市银行理财产品发行规模增速将回落到10%左右。

　　4、密切关注流动性风险隐患，防范化解各类潜在风险

　　3、资产质量：改善势头延续，拨备计提压力减轻

　　(1)营收与净利的剪刀差出现，各银行业绩日益分化

　　2016年及2017年一季度，银行业资产质量压力基本稳定，不良贷款率回落、拨备覆盖率上升成为行业共同趋势。

　　(1)规模增速略有放缓，不同银行板块间出现分化

　　未来一段时期，我国银行业面临的风险和挑战仍将不断增加，防范化解各类风险需要商业银行提高风险管理的前瞻性、主动性和系统性。银行业应对照银监会指明的十大风险领域，逐一排查，做到摸清底数、心中有数，探索信用风险化解新方式，正视交叉金融产品风险传染，树立合规经营理念，完善风险隔离机制。(民生银行研究院金融研究团队)

　　一是营收增速低于净利润增速，营收与净利润出现剪刀差。从2016年下半年开始，上市银行整体营业收入增速就有慢于归属母公司净利润增速的态势，这一趋势在2017年一季度得以延续。数据显示，2016年及2017年一季度，25家上市银行的营收增速分别为-1.2%和0.8%，显著低于利润增速1.8%和2.8%。这主要是源于上市银行资产质量全面好转，拨备压力下降开始反哺利润。此外，国债、地方债的节税效应得到充分发挥，实际税率对利润形成正面影响。2016年及2017年一季度，25家上市银行缴纳的营业税金及附加合计分别为984和90亿元，同比分别减少57%和85%。

　　经营业绩方面，银行业的盈利增速自2016年以来已进入“L”型底部区间，2017年整体将继续小幅改善。其中，国有行的盈利增速2017年将迎来较确定的改善；股份行受内外部环境约束，业绩改善存在一定的不确定性；城商行受监管的影响较大，规模和盈利增速预计将有所放缓。

　　2016年及2017年一季度，银行业的盈利能力总体稳定。

　　2016年以来，虽然国内外宏观经济环境仍面临诸多困难，但中国经济新的增长动能正在积聚，银行业面临的外部发展环境也在发生新变化，同业竞争呈现出新态势。

　　今年一季度市场流动性总体偏紧，截至目前资金紧平衡迹象并未缓解，甚至有愈演愈烈之势，流动性管理难度不断加大。下一阶段，银行业需要密切关注流动性风险隐患，正视流动性紧张可能是系统性问题，应立足自身做好流动性备付安排，尤其是在6月份季节性因素、MPA考核、央企分红等因素叠加的敏感时期，提前做好多层备付安排，确保流动性安全。