昨天央行又放水了 楼市会解冻？股市能反弹？

　　很多人都问，这下央行放水出来对市场有什么影响？

　　至于央行放水会不会成为常态？这个答案肯定是否定的，偶尔为之，换句话说只能在美元走弱的时候搞点小动作，一旦美元止跌回升，人民币必然如临大敌。外汇流出的情况下，央行将彻底失去调节市场的能力。到时候一放水，外汇必然失血更严重。而外汇下降反过来，又会影响央行的资产质量，进而影响人民币币值，这是一个死循环。去年年底已经给过我们惨痛的教训。而遗憾的是打破这个循环的主动权，并不在我们，而是在美元。如果不是今年美元主动大幅回落。我们将非常被动。所以这就是一场高考，监考老师走过去背对你的时候，你可以左顾右盼抄两个答案回来，一旦他发现你图谋不轨，并站在你旁边盯死你的时候，你就再无腾挪的办法。

　　上周末，清华大学五道口金融论坛上，央行副行长陈雨露提出，对央行来说，首要任务就是实施好稳健中性的货币政策，调节好货币闸门维护流动性的基本稳定，努力做到货币既不松也不紧，为结构性改革引导中性适度的货币金融环境。就当大家还在分析不松不紧几个意思的时候，昨天央行突然放水出来了，央行进行4980亿元一年期MLF(中期借贷便利)操作，中标利率3.2%，与上期持平，但并没有逆回购操作。

　　肯定会缓解市场利率上升的压力，对于债市和股市构成一定的利好，但这个利好效应并不大。毕竟熊市之中这点东西不足以改变投资者的预期，所以股市依然处于弱势之中，而债市则维持之前的判断，很长一段时间不会跑过货币基金。至于楼市，之前的金融监管已经封死了资金流出的通道，除非央行持续的不断的像这样投入流动性，然后市场利率大幅下降，这才会重新让楼市解冻，如果市场利率不降，只是涨的慢了，那么楼市的大环境仍然不会改变！毕竟没有贷款，楼市的成交肯定会下降8-9成。

　　这次央行放出的麻辣粉确实是超出市场预期的，而且也是确实再给市场注水了。因为本月到期的麻辣粉大概4300亿，换句话说出水管4300亿，注水管接近5000亿，这700亿的差值，就是向市场注入的流动性。有人惊呼，央行又放水了。看来亲妈就是亲妈，借此否定金融监管去杠杆的一切努力。

　　其实，我们应该看到市场的变化，并且给央行一个客观的评价，他的任务本身就是维护市场流动性的稳定。而现在正值6月份，属于上半年最后一个月，这个月可以用压力山大来形容资金面，上海银行（601229）间隔夜拆借利率已经升到了2.84%，最高的3月利率已经升到了4.65%，这表明市场真的快断粮了。再加上巨大的到期压力，央行向市场一次性补充一定的流动性也是情有可原。况且央行还有这么几点考虑。

　　首先，银行MPA的考核，基本上对银行的钱给了定向指导，现在给市场补充流动性，也不会形成资金外溢。毕竟对于银行来说，在如此高的市场利率之下，已经没有动力去放出房贷了。而开发商的各种贷款，发债也基本上都被暂停。所以不怕多放出来的钱，流入到房地产领域。这些钱应该只用于平抑市场流动性，让银行回收资金的时候没有那么急迫。

　　第三，虽然非农数据不及预期，但美国六月份继续加息的概率还是很高，美国加息之后，会不会引发美元的反转，这个还不好说。所以既然以后不确定，该干的活不如先干，现在市场反应应该没那么强烈。

　　其次，这几个月美元一直走弱，外汇上面的压力小了很多。央行又刚刚吊打了人民币的空头，所以这时候给市场补充流动性，利用了时间差。趁着做空者们一脸懵逼舔舐伤口的时候，赶紧把钱投向市场。等他们缓过劲来，再往市场投入流动性就困难了。

　　第五，央行还是宁可用麻辣粉的定量调控也不用利率工具，不下调存款准备金率，不敢提高货币乘数，足以见得，还是对市场有忌惮的。央行并不想改变市场紧缩的预期，也不敢贸然释放利好，这样可能会造成市场预期的混乱。所以中性偏紧缩的思路，并没有改变。

　　第四，六月本身就是资金紧张，如果放任不管，必然是钱荒再现，到时候市场利率可能会大幅飙升，对于金融安全相当不利。