中国联合商报 记者 毕淑娟
在被蒙牛收购近九年后，君乐宝终于迎来了单飞的机会。
7月1日晚间，蒙牛乳业发布公告，宣布以超过40亿元人民币的代价，出售所持石家庄君乐宝乳业有限公司(简称“君乐宝”)51%的股份。
专家表示，这对于双方而言都是一场合算的买卖，蒙牛从这场交易中得到了大笔现金并获利颇丰，君乐宝也赢得了独立发展的机会，将来有望单独上市。
不过，针对“君乐宝独立上市”的猜测，君乐宝方面却回应称，目前没有考虑，将视后期发展情况而定。
蒙牛4亿收购40亿出售
公告显示，蒙牛乳业与买方鹏海基金及君乾管理于2019年6月30日签订股份转让协议，以现金支付的方式，出售所持君乐宝的所有股权。其中，鹏海基金将持有君乐宝26.6994%的股份，君乾管理则持有24.3006%的股份。目前交易还有待一系列先决条件达成，包括获得主管部门的批准后，才会最终完成。
对于出售君乐宝的目的，蒙牛方面表示，董事会认为出售君乐宝符合蒙牛持续专注于明星乳制品的发展战略，蒙牛通过出售可以优化现有品牌组合，集中发展核心业务及拓展拥有高增长和利润前景的明星乳制品，加强总体财务状况。
同时蒙牛也指出，虽然在2010年底收购了君乐宝，但君乐宝在过去数年中，一直相对独立运作，和本集团协同有限，因此考虑到产品定位的不同，因此最终决定出售君乐宝。
2010年11月22日，蒙牛和君乐宝正式签约，蒙牛以4.69亿元收购君乐宝51%股份，当时的君乐宝也是河北第一大区域乳企和国内第四大酸奶生产商，蒙牛借助并购君乐宝加强对华北市场的控制。
但实际上，蒙牛对于君乐宝一直没有过多的控制。收购之后，君乐宝一直作为独立品牌长期存在和发展，企业经营管理层维持不变，而在市场方面双方进行战略协同。
近年来，君乐宝通过在低温产品和婴幼儿配方奶粉的优势，发展迅速。2018年，君乐宝整体收入超过130亿元。此前业内也曾传言，随着君乐宝的业绩快速增长，包括河北省和君乐宝也一直希望可以“单飞”，但蒙牛方面一直未能同意。毕竟君乐宝并表贡献的收入对于蒙牛而言并不在少数。
数据显示，截至2018年12月31日，君乐宝乳业在蒙牛的综合财务报表中应占税前及除税后净利润及非经常项目分别约为3.80亿元和3.07亿元。2018年蒙牛乳业全年实现收入689.77亿元，净利润30.43亿元。君乐宝为蒙牛贡献的利润分别约占集团税前利润和税后利润的9.8%和9.5%。
既然如此，蒙牛为什么还要出售君乐宝?对此。香颂资本执行董事沈萌表示，目前蒙牛在并购以及品牌营销等方面投入巨大，因此也需要补充更多现金，出售君乐宝显然是为了套现;另一方面，目前蒙牛在行业竞争中的策略也发生了转变，从原先依靠传统经销模式，转向借助中粮的优势打组合拳进行非对称竞争，没有必要再保留协同有限的君乐宝。
对于蒙牛来说，不少观点认为，这是一笔很划算的股权投资。九年前以4.69亿元购入，如今的售价达40.11亿元，这一笔股权投资为蒙牛赚了约9倍，收益金额超35亿元。
不过，也有观点认为，这次蒙牛出售君乐宝的价格“有点低”。“作为一个投资者，十年前的投资到今天的回报率很有可能不止10倍。君乐宝2019年的销售额大概能有150亿元，2020年会达到200亿元，如果顺利上市，那么这部分的股权估值就不止这么多了。”
值得注意的是，目前蒙牛正值冲刺“双千亿”目标关键期。2017年，蒙牛提出了“双千亿”的目标，期望在2020年时，蒙牛可以达到千亿销售额以及千亿市值。
基于此，乳业高级分析师宋亮认为，蒙牛的上述举措可能会略微影响其千亿计划，但蒙牛应该也做好了相应准备。“失去君乐宝后，蒙牛或许还会再并购一个更好的企业，全方面推进2020年的千亿计划”。
君乐宝单飞或独立上市
据了解，君乐宝成立于1995年，目前其在河北、河南、江苏、吉林等地建有17个生产工厂，10个现代化大型牧场，业务范围包括婴幼儿奶粉、低温酸奶、常温液态奶、牧业等四大板块。
作为一家跨区域发展的乳业公司，2017年，君乐宝的销售额已经突破百亿，达到预定战略目标。根据君乐宝公布的数据，其2017年销售收入为102亿元，同比增长近25%。其中，奶粉收入同比增长108%，低温事业部也保持了两位数的高增长。2018年，君乐宝的销售额已经达到130亿元，其中奶粉业务超过50亿元。
随着“体量”的不断扩大，关于君乐宝欲登陆A股的消息也慢慢传开。据一位知情人士透露，此次蒙牛和君乐宝的分手并不突然。“三年前，河北省政府就曾和中粮、蒙牛沟通过此事，因为当时君乐宝想脱离蒙牛体系单独上市。但蒙牛方面一直未能同意。目前来看，该事项或有新进展了。”
今年4月，河北省奶业振兴工作领导小组发布《2019年河北省奶业振兴工作方案》，多次提及君乐宝，表示要培育乳品加工领军企业，做大做强龙头企业;方案还明确表示，“支持君乐宝乳业集团主板上市，拓展融资渠道。”
6月3日，国家发展改革委、工信部、农业农村部、市场监管总局、海关总署等七部委联合发布了关于印发《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》的通知。在业内看来，本土乳业的高质量发展时期已经来临。
宋亮表示，此前，君乐宝在蒙牛的庇护下，迅速成长为一个跨区域型的企业。当前，君乐宝正承担者着河北省奶业振兴的使命。君乐宝脱离蒙牛后，可以单独上市。
另外，君乐宝一直想进一步壮大实力，但过去在蒙牛的体系下，它的业务范围有限，脱离蒙牛后可以实现全品类覆盖并且国际化发展，也可以从一个跨区域发展的企业变为一个全国性企业。
食品产业分析师朱丹蓬也表示，君乐宝的上市是必然的，因为乳企在竞争剧烈的阶段，没有借助资本端的力量想进行全国化运营、全品类运营等会有很大困难，所以全面提升综合实力的时候会依托资本。
记者注意到，在本次交易的两个买方中，鹏海基金背后的股东中有着河北国资的背景，为河北建设投资集团有限责任公司的全资子公司，后者也是河北省政府聚合、融通、引导社会资本和金融资本，支持河北省经济发展的投融资平台、基础设施建设平台和金融服务业平台。
不过，针对“君乐宝独立上市”的猜测，君乐宝方面却回应称，目前没有考虑，将视后期发展情况而定。此次收购完成后，君乐宝的管理团队和现有模式不会发生改变。新投资人的角色依然为财务投资，君乐宝仍保持独立运营。
关键词： 蒙牛40亿出售君乐宝
