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多重积极信号释放 消费修复方向持续

2021-11-17 10:22:15 来源:经济参考报

临近年末,多重积极信号释放下的大消费板块再度活跃。11月16日, 医药生物、食品饮料、家用电器等板块继续强势领涨,Wind数据显示,截至当日收盘,申万一级行业食品饮料、生物医药、休闲服务、家用电器板块分别涨2.28%、2.23%、0.64%、0.54%,两市成交额连续18个交易日突破万亿元。多家机构表示,未来市场投资主线或将转向偏稳健的板块,消费行情有望回归。

多重利好叠加 消费修复方向持续

综合国家统计局最新发布的数据来看,10月社会消费品零售总额同比增长4.9%,两年复合增速为4.6%,超出市场预期。

“扣除价格因素来看,10月社零实际两年复合增速为3.2%,较9月大幅提高0.8个百分点。随着经济的逐步修复,居民购物需求也持续释放。10月商品零售额同比增长5.2%,连续两个月增速加快;限额以上单位18个商品类别中有一半的零售额增速较9月加快。向后看,虽然冬季疫情防控压力或加大,但消费的内在动力比较充足,居民较高的储蓄率孕育着较大的消费潜力,消费中长期持续复苏的确定性仍较大。”星石投资相关负责人指出。

具体来看,中金公司数据显示,必选消费增速相对韧性,可选消费升级品类表现较优,汽车拖累社零数据。可选消费品类中,通讯器材、金银珠宝、文化办公用品表现活跃,同比分别增长34.8%、12.6%和11.5%,两年平均增21%、15%和12%;汽车、服装纺织类同比则分别降11.5%、3.3%,两年平均增速为-0.4%、4%,对社零有所拖累;而必选消费品类中,9月烟酒类、粮油食品、饮料类继续较快增长,同比分别增14.3%、9.9%和8.8%,两年平均增15%、9%、13%;另外,地产后周期品类中,10月建材、家电、家具类有所分化,同比分别增12%、9.5%和2.4%,两年平均增8%、6%和2%。“展望2022年,后疫情时代消费有望持续复苏,多数品类增速预计前低后高。预计明年经济与人均可支配收入恢复将带来消费持续改善,2022年社零有望中高个位数增长,考虑基数等原因,增速或将前低后高。”中金公司分析称。

大消费的持续修复与改善在刚刚落幕的“双十一”也得到了一定程度的验证。根据星图数据,“双十一”期间全网综合电商GMV(网站成交金额)达9523亿元,同比增13.4%,家电销售额位居首位。尽管供需两端仍承受不小的压力,今年参与活动的上市公司依旧战报喜人。如家电、消费电子方面,“双十一”期间美的系全网总销售额突破128亿元,在天猫、京东、拼多多与抖音平台零售第一;联想全网销售额再创历史新高,突破75亿元;扫地机器人生产商科沃斯也成细分市场销量冠军,成交额突破16亿元,同比增长55%。

9月以来,国内促消费政策不断出台。商务部表示,下一步将从稳定大宗消费重点消费、促进新型消费发展和提升消费平台三个方面推出一系列促消费举措。机构人士指出,随着国内企业盈利改善向居民收入传导,叠加国内共同富裕政策以及聚焦于民生刚需的产业政策逐渐落地,预计会有更多消费细分领域迎来景气度的改善。

资金抢筹布局 消费行情有望回归

“预期低、涨幅低的消费板块事实上从9月开始企稳,尤其是9月中旬开始,资金向消费板块切换的迹象尤为明显,反映出市场投资者的新共识可能正向消费板块凝聚。”星石投资负责人指出。

Wind数据显示,11月16日,超百亿主力加仓大消费板块。其中,食品饮料、生物医药、休闲服务、家用电器各板块当日主力净流入额分别为50.29亿元、49.16亿元、1.10亿元、3.60亿元。个股方面,贵州茅台获净流入超12亿元,五粮液、泸州老窖、片仔癀分别获主力加仓7.99亿元、7.18亿元、4.47亿元,长春高新、药明康德、万泰生物等均获主力净流入超2亿元。

“与其他大类行业相比,消费服务板块今年盈利能力相对较弱。但预计2021年四季度消费服务业盈利将会有所反弹,消费服务板块将有较大的修复空间。”招商证券指出,从未来两至三个季度来看,消费服务板块部分领域预计业绩有较好表现,其中必选消费可能是主要驱动力。猪价目前已逐步见底,后续猪价有望企稳回升,增厚畜牧业等板块的利润;食品饮料板块目前估值已回落至合理区间,行业处于低点向上复苏阶段,近期部分食品饮料龙头企业纷纷上调产品价格,明年盈利也有望兑现。

光大证券预计,2022年市场投资主线将出现方向性变化,整体风格将转向偏稳健的板块,重点关注重新回归的消费行情,如白酒、医药、航空、机场、酒店、家电、新能源汽车、食品等行业或方向。

“在经历半年的调整后,消费行业整体估值已回落至过去五年均值。虽然基本面受经济下行影响较多,但中长期仍具配置价值,且为公募基金重点关注行业。”中欧基金相关负责人表示,若考虑到消费板块相较科技等其他赛道的相对估值优势,建议关注其中食品饮料和家用电器等行业在四季度的估值轮动机会。近期消费股的反弹更多表现出资金年末偏防御的特征,市场对于消费的基本面仍偏谨慎,短期的震荡期间预计仍将出现布局机会。

“今年以来,消费股出现了持续的调整。但调整其实是股价下跌的风险,并不是经营面的风险。实际上从长期来看,消费白马股具备品牌价值,具备长期增长的能力。”前海开源首席经济学家杨德龙表示。(记者 韦夏怡)