顺丰控股暴涨背后存隐患：行业见天花板 毛利率低于同行(2)

　　顺丰控股无疑是优秀的，是否已够卓越、还有诸多疑问。线下实体店顺丰嘿客的变迁，堪称商业界一部曲折的“血泪史”。顺丰嘿客于2014年5月上线，铺天盖地般建立嘿客门店、全面抢滩O2O的这个大布局，经历三个发展阶段：布局快递、探索电商和社区便利店，最终顺丰嘿客“快递收发站+社区便利店+线下体验店”三位一体的定位呈现出四不像，在每个方面都没有形成核心竞争优势。顺丰嘿客的管理层出身顺丰物流，大多不懂O2O，导致无法聚焦核心业务、战略变来变去，可见顺丰管理体制并不完美。据了解，顺丰嘿客曾经招了不少互联网人才，但是加盟后也待不长、因为完全没有发挥空间，根本原因是没有充分的决策权、各项KPI考核限制过死。

　　比较而言，自建物流体系的京东，在物流系统、服务上和顺丰控股一样，享有很高的市场美誉度。但是，和顺丰控股在O2O布局惨败形成鲜明对比的是，除主营业务京东商城之外，京东到家也已覆盖生活服务O2O市场，定位和顺丰到家一样，主打生鲜及超市产品的配送。天下武功，唯快不破。与此同时，京东一方面发展京东金融（2016年1月完成A轮融资，融资10亿美金、估值超460亿人民币）、京东智能（智能硬件、智能云平台、智能生态圈）、海外事业部；另一方面，京东还合纵连横，通过股权投资、资产收购等方式，建设了同阿里竞争的商业生态。2014年3月，京东和腾讯建立战略合作伙伴关系，在出让15%股权的同时合并腾讯B2C平台QQ网购和C2C平台拍拍网；在纳斯达克挂牌上市后，2015年京东同沃尔玛、永辉超市、韩国乐天等达成深度战略合作，并在2016年发行价值14.35亿美元（合RMB95亿元）的股份、吸收合并了沃尔玛旗下资产1号店。

　　如此纵横捭阖的京东，稀释的是创始人刘强东的股份、目前已经降至21%，换得的是市场份额和股价的坚挺，截止2月24日，京东每股收盘价30.27美元，总市值430亿美金、折合RMB2，958亿。

　　梳理顺丰控股的发展史，我们发现顺丰控股收购整合的举动甚少。行业整合、收购兼并、跑步前进的趋势下，羊毛可能撸在猪身上，顺丰控股未来主要的竞争对手，可能不只是“三通一达”。沿着产业链延伸，是BAT通行的做法。顺丰控股在O2O、金融业务也颇多尝试，不过难言成功。旨在整合“物流、信息流、资金流”，顺丰金融业务为客户提供“三流合一”的完整融资解决方案，于2015年终于真正对外开展，但目前尚处于起步阶段，业务收入占比相对较小、尚不到1%。

　　作为行业龙头，顺丰控股还难称为“现象级”企业。2月24日，鼎泰新材正式更名为顺丰控股，当日股价继续大涨、收盘已封至涨停板，收盘价：55.21元/股，市值高达2，310亿（折合美元336亿）、和京东只差2个多涨停板，已超过万科A、美的集团等个股，暂居深市总市值第一名，把比亚迪、中国恒大（港股市值计）大幅甩在后面。创始人王卫通过持股99.9%的明德控股持股公司64.58%，新晋成为民营快递业新首富。

　　发源于深圳的顺丰控股，不说和华为、腾讯、半个同行京东比较，即使和同处深圳及周边的“现象级”企业：比亚迪、中国恒大、美的集团，公司规模和盈利都差距甚远。何况是，按我国邮政物流发展规划，整个行业发展空间已经有限、整合大势所趋，顺丰控股发展的天花板已经若影若现、冬天或已不再遥远！