橡胶
A股反弹。橡胶出现反弹。
我们理解，橡胶震荡为主。
(资料图片)
行业如何？中游轮胎厂开工率恢复。
截至2023年2月24日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为68.54%，较上周走高1.31个百分点，较去年同期走高15.68个百分点。本周全钢轮胎市场较为活跃，交投表现尚可。目前经销商会议持续推进中，前期及新接订单有序交付，社会库存持续向下传导。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.96%，较上周走高1.94个百分点，较去年同期走高18.60个百分点。
截至2023年2月24日，上期所天然橡胶库存197977(-201)吨，仓单186970(1390)吨。20号胶库存35875(2117)吨，仓单 27106(454)吨。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价11100(100)元。
标胶现货1430(20)美元。
操作建议：
橡胶震荡为主。
我们中性思路。我们建议观望，或带止损短线操作为主。
甲醇
供应端国内开工同比中性偏低，春检逐步展开，伊朗装置延续停车，预计3月进口仍相对有限。利润方面，随着煤炭走低与现货偏强，甲醇生产企业利润出现明显修复。需求端MTO利润仍偏低，港口开工下行，整体表现偏弱，传统需求开工继续回升，需求边际走好。库存方面，本周港口与内地继续去库，整体库存水平中性偏低。总体上看，甲醇在低库存下基差与月差表现偏强，单边受煤炭以及整体商品情绪影响操作难度较大，单边预计仍以震荡为主。跨品种来看，4月前考虑逢低作为化工板块多配。
基本面来看3月1号05合约上涨7元/吨，报2634元/吨，现货上涨5元/吨，基差106元吨。上游开工75.16%，环比-0.67%。库存方面，港口库存总量报68.52万吨，环比-3.57万吨。企业库存环比-0.55万吨，报40.57万吨。传统需求方面，甲醛、二甲醚开工回升，氯化物、醋酸开工回落，总体有所回升。江浙MTO开工46.96%，环比-14.23%，甲醇制烯烃开工78.11%，环比-3.08%。
尿素
供应端开工高位，储备肥开始释放，由于前期储备较为充足，短期将对市场造成一定压力，盘面受此影响表现偏弱。利润方面，现货仍偏强，企业总体利润表现较好。国内外价差来看，内强外弱价差继续回落，当前出口倒挂。需求方面，后续农需将逐步展开，需求将边际走高，复合肥开工继续回升，利润维稳，三聚氰胺仍处于亏损状态，开工走高。短期看，盘面整体情绪转弱，3月随着储备肥的释放供应压力有所增大，现货松动但总体仍旧较稳，基差大幅走高，05合约仍有旺季预期，当前5-9价差回落但仍处同期高位。关注05阶段性反弹走高后09合约的空配机会，05合约单边暂时观望，近端不宜过分看空。
基本面看3月1号05合约上涨33元/吨，报2483元/吨，现货下跌10元/吨，基差237元/吨。上游开工77.07%，环比+0.02%，同比高位，气制开工57.97%，环比-0.51%。库存方面，本周企业库存环比-9.77万吨，报82.89万吨，港口库存报17.4万吨，环比-0.7万吨。企业预收订单天数5.12日，环比-0.12日。复合肥产能利用率继续回升，本周开工49.06%，环比+0.66%，企业库存62.97万吨，环比2.89万吨，同比中性。三聚氰胺负荷63.5%，环比+2.5%，同比偏低，利润低位，企业亏损。
高、低硫燃料油
FU燃料油： 2023年以来，国内燃油对外盘wti原油持续上涨，比值年内涨幅已经达到11.65%，燃油整体走势年内明显强于原油。2023年2 月22日燃料油/wti比值触及39.65后有所回落，技术上看，比值走势触及40压力位，存在大概率回调风险；但基本面上看，欧盟对俄油品制裁落地，预计中长期俄高硫燃油产出逐步下滑，对新加坡供给压力减弱；高硫船用燃油对低硫替代需求较强，发电需求尚处于淡季，但美国炼厂进料需求旺盛，高硫需求整体平稳，长期看仍维持偏多思维。
LU低硫燃料油： 近期国内LU2304/LU2305月差已经跌至负数，低硫燃料油前端已转为contango结构。裂解价差与月差的变化也展现出低硫燃料油近期整体偏弱的局面，现货端，1月受制于汽油需求的大幅攀升，亚洲区内各炼厂提高了RFCC装置的负荷，极力生产汽柴油，这一战略性变化影响了短期区域内低硫燃料油的供给，但是，本月科威特AL-Zour炼厂即将开启其第二套CDU装置，这意味着亚洲区内低硫燃料油供应端紧张仅是短期现象，一旦装置开始正常运转，低硫燃料油的货源将走向宽松。总体来看，伴随着中东各国于今年内新增炼厂及新增产能的陆续投产，蔓延2022 年一整年的柴油短缺现象将得到逆转，低硫燃料油将面临面世以来的最大压力。
（文章来源：五矿期货）
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