铜
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国内经济数据向好，沪铜维持高位
【期货层面】本周，沪铜主力合约2024开于69120元/吨，周内最高价70260元/吨，最低价68290元/吨，周五收盘于69820元/吨。较上周上涨210元/吨
【库存层面】本周上期所铜库存报240980吨，较上周上涨14475吨；LME铜库存报70550吨，较上周上涨6775吨；COMEX铜库存报15962吨，较上周减少2652吨。上海保税区库存报16.48万吨，较上周增加3.58万吨。
【综合分析】
宏观：中国2月官方制造业PMI录得52.6超预期值50.5，市场对中国需求向好预期加强；美国1月核心PCE录得4.71%，环比拐头向上。美联储最关心的通胀数据的继续上行，市场将会定价更高的利率上限，不排除5月后美联储继续加息的可能性。目前市场普遍预期美联储3月加息50bp，美联储货币紧缩路径大幅上调，铜价宏观多空交织，震荡偏多为主。
供应端：矿端方面，First Quantum与巴拿马即将就Cobre铜矿达成协议；Freeport的Grasberg铜矿重新开始运营；Glencore恢复了秘鲁Antapaccay铜矿的运营；五矿资源由于物资供应不足，秘鲁Las Bambas铜矿继续减速运营。南美矿端干扰有所减缓，进口铜精矿指数止跌企稳，周内TC价格回升至77.9美元/吨。季节性累库接近尾声，2022年12月精炼铜产量96.1万吨，同比增长5.6%，12月精炼铜及铜材进口同比回落。
需求端：本周(2.25-3.2)国内主要精铜杆企业周度开工率录得62.1%，环比上周回升3.5个百分点。从调研来看，周初铜价重心回落，下游订单增量明显，铜杆企业出货速度提升，成品库存出现一定下降，上周部分减停产的铜杆企业也调节生产节奏，本周精铜杆行业开工率出现回升。整体来看，本周漆包线用杆及电线电缆用杆均出现一定的增量，虽然漆包线行业仍未及往年正常水平，电线电缆行业回温也较为缓慢，但消费还是呈现环比转好的趋势，预计下周精铜杆开工率仍将小幅回升。
【操作建议】 我们预估在美联储释放出明确的结束加息的信号之前(最早可能是5月份)铜的价格是维持高位的状态，区间67000-72000元/吨。
工业硅
市场政策利好经济增长符合预期，工业硅短期价格或将维持弱势运行
生产端：
目前北方新疆产区开工持续保持高位，产量保持稳定，上方增长空间有限；南方四川产区开工率持续维持低位，短期复产情绪较低，云南产区限电影响较小，短期未有明显产量下降的情况。目前工业硅成本小幅上涨，受煤矿全面检查的影响下，硅煤、硅石等价格略有上涨，南方产区电价依旧执行枯水季电价；以全国整体开工率来看，工业硅产量同比保持相对高位状态。
需求端：
本周有机硅价格稍有回调，全国开工企业16 家，总体开工率在75%左右。进入3月的传统需求旺季，有机硅需求并未达到预期，持货商心态逐步转换，等待消化库存；铝合金厂目前成交多为刚需订单，整体成交依旧不足预期，云南地区电解铝产量的下降或会带动铝价的上行，形成一定支撑；下游多晶硅价格持稳，目前大部分企业保持满负荷生产，前期硅片需求
（文章来源：华融融达期货）
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