燃料油：★☆☆ (低硫有支撑，高硫等待驱动增强)
夜盘FU05合约收2732元，涨3元/吨，内外继续下跌；LU06收3798元，涨5元/吨。EIA数据利多，但原油超跌修复后追涨意愿不强，国际油价下跌。高硫燃油：供应端，OPEC中东大国维持减产、俄罗斯供3至6月减产50万桶/日，高硫过剩边际好转，不过近期俄罗斯燃油出口有所回升，需关注持续性；需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性，炼厂投料(酸油和原料)以及海运需求预计有小幅支撑，但性价比走弱；高硫燃油估值已回升至合理区间中沿，短期驱动不足，中期来看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升(中东新增炼厂酸油投料以及发电的共振)，裂解价差有小幅增长空间(目标-10美元/桶)。低硫燃油：供应端，汽柴原料有分流，但未来预期转为宽松；需求端，集装箱与干散货在运船舶量维持高位但略有下滑、航速维持低位，油轮在运船舶量高位小幅回落、航速高位，船燃需求支撑有限；无替代天然气燃烧性价比，且季节性发电需求走弱；低硫燃油估值处于合理区间中位，目前成品油有部分分流，估值有支撑，长期来看，随着供应端的增加，低硫裂解价差预计维持低位。套利方面，高硫因供应端收紧以及需求提升预期，前期做多裂解价差头寸谨慎持有，等待发电季节性需求的边际增量；单边方面，原油逐渐回归基本面，供应增量有限而需求有提升预期，前期多单轻仓持有。
PTA:★☆☆ (关注持仓)
(资料图片仅供参考)
上一交易日，PTA现货市场商谈尚可，个别主流供应商有出远月货源，现货基差区间波动。贸易商商谈为主。本周及主港货在05+155~160有成交，个别略低，成交价格6300~6330附近，4月中在05+140~155有成交。5月供应商在05+10有成交。5月中下贸易商在05平水有成交。本周仓单在05+150有成交。主港主流货源基差在05+160.成本方面，隔夜国际油价小幅收跌，PX收于1101美元/吨，PTA即期加工费修复至594元/吨。装置方面，华东一套64万吨PTA装置目前已停车检修，预计7-10天附近。需求端聚酯开工仍然坚挺90%，有减产意向，织造负荷提小幅下滑至75%。综合来看，由于PX和PTA后期都有检修计划，去库预期较强，加上PTA流通货源偏紧，PTA支撑较强，不过当前PX估值提升较多，另外需求持续性不佳，下游减产下价格高位会有压力。短期5月合约进入资金博弈阶段，操作难度较大，关注盘面持仓。
短纤：★☆☆(亏损状态下关注是否减产)
上一交易日，直纺涤短现货今日大多报价上调50-100元/吨，成交重心继续上移至7450-7600区间。下游跟涨乏力，产销回落明显，平均产销在27%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7450-7600元/吨，福建主流7500-7600元/吨附近，山东、河北主流7550-7650元/吨送到。供给端，短纤工厂有减产意愿，目前开工保持在88%以上高位。需求端，原料强势带动下纯涤纱部分报价跟涨，涤棉纱多维稳走货，销售依旧一般，库存累加。短纤工厂库存上周未去化，仓单压力较大。估值方面，短纤现货利润陷入亏损，估值偏低。总体来看，短纤供需弱势，但估值较低，价格跟随成本为主，减产幅度若较大，短纤利润有望修复。
甲醇：★☆☆ (甲醇市场中期预期偏差)
上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工维持，宝丰新装置有点火消息，3月产量预期环比增加，进口预期上升，总体供应增加。烯烃方面短期沿海部分装置负荷将提升，中期有停车预期，利润亏损。近期传统下游开工略有下降。近期港口库存小幅上升。短中期基本面偏差，甲醇价格承压。
尿素：★☆☆ (尿素供需不及预期)
上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在16.08万吨，环比减少0.82万吨，同比增加0.08万吨。后期检修计划增加，日产量上方空间有限。此外，市场传言4月可能出现进口。国内方面，农业需求进入旺季。工业端复合肥和三聚氰胺等开工分化。外盘市场走势弱，且23年出口仍受法检政策限制，出口需求预期持续偏差。近期企业库存下降。国内下游进入旺季，但进出口市场出现利空，操作建议观望。
MEG:★☆☆(短期库存压力仍然较大)
上一交易日，乙二醇价格重心高位回落，市场成交偏淡。受会议影响，乙二醇市场商谈延续偏淡，日内现货基差在05合约贴水25-30元/吨附近，早间高位成交在4135元/吨附近，随后震荡下行，午后低位成交至4090元/吨左右。美金方面，乙二醇外盘重心震荡走低，午后近期到港船货商谈在500-503美元/吨附近，场内商谈价差宽泛。装置方面，昨日无较大变化。需求端聚酯开工仍然坚挺90%，有减产迹象，织造负荷小幅下滑至75%。后市来看，当前油制转产尚未落实，短期国内供应宽松，加上中下游隐性库存压力较大，去库力度不及此前预期，乙二醇重回弱现实交易逻辑。不过中长期看，需求总体弱复苏，油制转产逐步落实，乙二醇将逐步去库，价格重心有望抬升。
LPG:★☆☆ (估值偏低，等待边际好转)
夜盘PG05合约收4540元，涨22元/吨。华南现货维持5200元，华东维持5150元/吨，山东涨60至4980元/吨，维持最低基准价。CP4月跌1.6美元至556.5美元/吨，FEI跌2.4美元至559.55美元/吨，弱于原油。炼厂气与码头供应下降，本周到港预计小幅增加；气温回升，燃烧需求偏弱，碳四需求良好，PDH开工低位回升，碳三需求小幅增加。中东供应预期随着检修结束而回升，美国供应充足，目前采购需求偏弱，整体供需偏弱，导致PG估值位于同期区间下沿；主力合约基差仍偏高，盘面定价混乱，等待仓单注销以及化工需求边际好转后的筑底，前期多单轻仓持有。
LL:★☆☆ (短期价格区间震荡)
LLDPE现货价8150元/吨。PE整体负荷水平环比回升；原油价格区间震荡；目前PE进口窗口关闭，上半年PE进口供应水平预计较低，近期外盘价格逐渐回落，进口利润好转，进口窗口可能打开。PE下游订单跟进速度缓慢，下游备货意愿偏弱，目前正处于地膜旺季，随着旺季逐渐步入尾声，PE需求有走弱预期。石化库存67，-1；港口库存小幅去库。上游石脑油制利润环比好转；标品进口窗口关闭；下游膜料利润水平较低。05合约与现货平水，09合约基差100元/吨；5-9价差50元/吨左右；HD价格较为坚挺，与LL间价差走强；LD与LL间价差较小；L-PP主力合约价差500元/吨左右。供应增加，需求偏弱，PE价格偏弱运行，但上游库存压力较低，上游企业有挺价意愿，叠加刚需支撑，短期价格区间震荡，关注宏观经济情况。长期来看，23年PP的产能投放压力明显大于PE，L-PP价差预计仍将走扩，L-PP套利持有，关注新产能的投放进度以及PE进口情况。
PP:★☆☆ (短期价格区间震荡)
拉丝现货7600元/吨。近期检修以及降负装置陆续恢复，PP整体排产回升，PP供应增加；欧美地区PP价格环比走弱，标品进口窗口关闭；原油价格区间震荡。下游整体开工不及往年，新订单跟进情况偏弱，部分行业成品库存水平较高，下游备货意愿不佳；PP出口窗口打开，但东南亚需求走弱，预计出口环比有减量。石化库存67，-1；社会库存较前期有缓解。上游PDH与油制的生产利润环比均有好转；粉料生产利润收窄；PP出口窗口打开；BOPP利润走弱。05合约与现货平水，09合约基差50元/吨；05合约小幅升水09合约；共聚与拉丝间价差正常；粒粉料价差环比走强；L-PP主力合约价差500元/吨左右。PP供应增加，下游需求不及往年，但上游库存压力较低，上游企业有挺价意愿，叠加刚需支撑，短期价格区间震荡。长期来看，23年PP的产能投放压力明显大于PE，L-PP价差将会持续走扩，L-PP套利继续持有，关注新产能的投放进度以及PE进口情况。
PVC:★☆☆(基本面转空，成本支撑下移)
电石价格进一步走低，PVC利润保持良好，开工率继续保持高位，本周纳入新产能开工率下降，供应总体呈增加趋势。终端需求仍然略显不足，当前复工速度明显落后，暂未出现疫情过后预期的阶段性赶工现象，前两周开工速度明显提升，近期持平尚未继续走高。供应充足稳定，需求持续疲弱，在前期小幅去库后重新累库并保持平稳，未形成去库趋势，仍有较大库存压力。PVC供应提升，库存水平处于高位，当前基本面继续存在压力，下游开工前期提升后保持平稳。供应和库存压力较大，需求阶段性复苏以及下游赶工的预期转弱，且春季检修量也不及预期，成本支撑下移，基本面预期转为偏空。
苯乙烯：★☆☆(需求良好但装置检修恢复，中期价格存在压力)
装置检修高峰已过，3月下旬苯乙烯开工开始回升，预期将持续至5月初。随着成本支撑下移，苯乙烯利润有所恢复。PS和EPS利润均有所下降，而PS和ABS开工小幅提升，下游综合开工继续保持在往年同期平均水平，需求良好。苯乙烯库存连续去库，主要由于持续检修造成供应下降，以及下游开工提升，预期随着苯乙烯开工提升，库存将停止去库。当前苯乙烯检修高峰结束，3月下旬苯乙烯开工将逐渐提升，且利润有所恢复，苯乙烯供应开始增加；下游需求保持良好，但随着苯乙烯检修结束，供应提升，基本面将重新转向供过于求，价格中期存在压力。
天然橡胶：(四月有望去库，可轻仓布局多单)
国内产区零星试割，全球产量仍处于年内低谷。天胶国内需求节后复苏，尤其是轮胎出口以及基建需求表现良好。轮胎开工回升至同期偏高水平，轮胎库存也去化至合理水平。但是，由于海外天胶需求疲软，大量库存被转移至国内，导致国内天胶库存持续累积，库存压力极高，且一直未见拐头；再加上市场对天胶需求持续性抱有疑虑，因此空头始终占据了主导优势。后期，天胶进口将季节性下滑，国内天胶有望去库。逢低布局多单有一定性价比。但仍需关注宏观风险扰动，控制好仓位。
（文章来源：新湖期货）
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