调研时间：2023年4月18日
【资料图】
调研地点：江苏省镇江市
调研对象：油脂精炼分提企业C
调研概要：
企业主营棕榈油进口精炼、分提。精炼日产能500吨，分提有两条线，日产能分别为600吨与400吨。以采购24℃~52℃棕榈油为主，前者年17-18万吨，后者2-3万吨。产品涵盖8℃~58℃棕榈油。罐容45000立方，年销售量在20万吨左右。下游辐射区域以安徽、苏北、河南和山东部分为主，食品加工类客户占1/3。
一季度销量比去年略高一些，公司销售量常年以稳为主。认为目前下游恢复情况餐饮>食品加工>化工。其中对食品加工类下游销售在4月之后明显转淡，仅为去年同期50%左右水平，饼干类加工消费最差，方便面次之。在餐饮消费方面认为存在明显分级现象，即高端商务接待性质消费在疫情管控合理化之后是明显恢复的，但低端平价消费依然不佳。
对于用低度棕榈油替代豆油的发生认为还是反映了消费的羸弱且给不出利润，棕榈油在食品加工、化工领域消费不振所以需要依靠低价优势在餐饮消费挤占市场。菜油价格的崩塌将从三大油脂间价差角度重塑各自绝对价格。棕榈油基生柴出口是下降的。
认为未来棕榈油去库情况看豆棕差，目前菜油、葵油对豆油的替代已经较为充分，未来棕榈油继续替代豆油的空间有限，叠加季节性淡季因素考虑，认为4-6月对棕榈油消费不会太好，全年来看预计棕榈油消费在刚需情况下小幅恢复。4月棕榈油到港受到部分洗船影响可能不及预期，量上可能在22万吨左右。
棕榈油目前货权较集中，否则价格可能不会如此坚挺，同时对未来产地价格看法偏淡。前期部分企业积极买船可能目的还是在于做规模，而非看好利润，所以套盘价差只要合适就进行买船。目前下游贸易商没有拿货意愿，对于高月差仍有恐惧心理。
调研对象：民营大豆压榨&油脂精炼企业D
调研概要：
该企业经营范围包括食品生产，饲料（限豆粕）生产、销售；饲料添加剂（磷脂）生产、销售；粮食收购、销售；饲料蛋白仓储、中转等。且对外投资5家公司。还了解到该公司为民营企业，以豆油为主，装置方面为压榨和精炼，压榨产业线2条，日全产能7000吨，分别为4500和2500吨。
还了解到该公司资金雄厚，一直有新项目建设中，河南周口油脂项目与年底投产，江西省的油脂项目有所投入，另外还有少部分包装油，主要辐射江苏本地销售为主。
针对今年缺豆情况而言，该公司也无例外。一季度豆油销量同比去年减少20%，主要还是因为豆子的短缺，供应方面出了问题，不过对于疫情后，对于国内消费的预期方面，理论上本应好转，但实际较去年偏差一些。
对于5-9价差较大原因方面，该公司也聊到，近3年也就是自2021年至今，从4月份左右开始，主要原因一般都是供应方面的问题，21年主要为美国飓风以及卸港问题等影响，致使国内豆子紧缺，价差较大。去年2022年俄乌冲突导致植物油的紧缺，以及原油生柴油的影响，致使大豆原料较高，国内压榨利润倒挂，从而买船意愿减弱，到港量减少，而5-9价差增大。
且针对后期大豆陆续到港，市场供应量增加，是否面临开机压力时，该公司也表示，不会因榨利等待时机，而会顺势而行，保持公司正常节凑。对于后期豆油的需求方面也不是很看好，毕竟国内可替代油脂竞争较大。
（文章来源：国海良时期货）
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