白糖：一步之遥
(资料图片)
【期货动态】国际方面，洲际交易所(ICE)周三收跌，逆转盘中涨幅，原糖和白糖期货盘中升逾11年高位。
郑糖昨日夜盘横盘震荡，整体维持高位盘整。
【现货报价】南宁中间商新糖站台报价7010元/吨，上涨50元/吨，昆明中间商新糖报价6780-6850元/吨，上涨50-180元/吨。
【市场信息】1、巴西政府机构Conab周三发布首份预估显示，预计巴西中南部23/24年度甘蔗产量为5.773亿吨，较上年度增加4.9%。巴西种植面积扩大1.5%至840万公顷。单产预计同比增加2.9%至每公顷75.75吨。
2、关注4月27-28日昆明糖会，从会场了解的情况看，看多氛围浓郁。
【南华观点】关注7000点整数关压力。
苹果：山东霜情无碍
【期货动态】昨日苹果横向盘整，整体变化不大。
【现货报价】山东栖霞80#商品果价格4.2元/斤，与昨日持平，蓬莱80#商品果价格4.1元/斤，与昨日持平；陕西洛川75#商品果4.8元/斤，与昨日持平，咸阳旬邑80#商品果4.5元/斤，与昨日持平，渭南白水4.7元/斤，与昨日持平；山西运城临猗80#起步统货2.8元/斤，与昨日持平；甘肃静宁75#客商货4.2元/斤，与昨日持平；广东批发价格80#洛川货3.6-3.8元/斤（筐装），75-80元/箱（15斤/箱），85#甘肃货批发价格4-4.2元/斤（筐装，毛批）。
【现货动态】五一备货仍在进行，各产区走货快慢不一。山东栖霞走货稍有放缓，整体变动不大，烟台及周边客商备货积极性尚可，沂源果农急售心态，顺价销售。陕西交易多集中在洛川，冷库包装及走货速度较快，近期电商走货有所加快。甘肃交易氛围尚可，冷库包装发货增多，花牛需求较高。运城临猗晚富士价格暂稳，冷库走货多以客商发自存货源为主，调货客商按需采购。广东批发市场到车稳定，槎龙市场到车36车左右，下桥到车18车左右，江门到车15车左右，到车消化压力不大，陕西货源成交好于山东。
【天气动态】山东栖霞低洼果园地面有霜情，早间回温较快，目前影响不大。
【南华观点】10合约空单持有。
玉米&淀粉：反弹沽空
【期货动态】CBOT玉米周三收跌 ，因国际玉米价格下跌可能削弱美玉米出口需求。
昨日夜盘大连玉米及淀粉继续反弹，修复部分跌幅，但整体仍处于下跌走势。
【现货报价】玉米：锦州港报价2780元/吨，与昨日持平；蛇口港报价2780元/吨，下跌10元/吨；哈尔滨报价2610元/吨，与昨日持平。淀粉：黑龙江报价2980元/吨，与昨日持平；山东报价3150元/吨，与昨日持平。
【市场分析】东北玉米价格偏弱运行，大宗消费低迷，市场信心不足，玉米期价表现欠佳，中储粮轮换接近尾声，深加工收购心态较差，随采随用，下游持续亏损，需求不振。华北玉米价格偏弱运行，短期气氛偏空，粮商适当出货，止损情绪较强，东北粮源入关增加当地供应。销区市场继续走弱，港口报价下行，内贸玉米普遍高报价低成交，需求较低，饲料企业有进口玉米替代使用现象。
淀粉方面，华北地区报价偏弱，短期供应集中，山东深加工门前到货量减少，节前下游需求表现一般。华南地区走货平稳，短期价格暂稳运行，关注五一前备货节奏。
【南华观点】整体处于下跌趋势，以反弹沽空为主。
油料：供给压制
【盘面回顾】本日市场再传远月采购信息，提振蛋白7-9正套价差。随着05合约逐步结束，后续9-1下方同样存在种植季带来的情绪支撑。
【供需分析】本周油厂的大豆开机压榨率显著上升，意味着前期堵在港口的大豆目前已经开始陆续进关。随着开机率的上身，以及后续更低成本的大豆买船的不断到达，豆粕的供给将会表现为显著增加，后续预期整个5月的豆粕将不会再面临短缺的情况，基差因此可能会同步回落。杂粕方面，在中澳关系恢复预期增加的情况下，澳洲的低价菜籽将有望成为中国进口的新一选择，进一步增加菜籽的供给能力。且当前不仅菜籽买船持续到港，油厂的压榨表现较为稳定。棕榈粕、菜粕和葵粕的直接进口也令蛋白的总供给表现稳定增加。在国内提倡豆粕减量行动以及下游养殖利润持续亏损的当下，豆粕的价格将会持续承压，而菜葵棕榈粕等杂粕也会存在更多的替代消费的量。
【后市展望】总体来看，豆粕的压力将会愈发明显，除豆粕本身价格承压外，豆粕与菜粕间的价差也会继续存在收缩的机会，但由于豆粕当前高基差的缘故，豆粕与菜粕盘面价差收缩的幅度将显著小于现货价差缩小幅度。
【策略观点】持币观望
油脂：情绪影响
【盘面回顾】隔夜油脂延续宏观恐慌的悲观情绪表现偏弱运行。
【供需分析】
棕榈油：在四月的马来西亚棕榈油出口数据明显减少的情况下，由于棕榈油当前正值季节性增产期且印尼的出口限制措施将到期，国际棕榈油的价格水平预计开始呈现压力，降低国内的进口成本。而根据数据跟踪，预计本月我国的棕榈油到港量可能表现有限，在后续天气转暖，棕榈油消费开始增加的时间节点下，预计我国棕榈油库存存在继续降低的可能，支撑国内棕榈油下方的价格。
豆油：当前随着大豆到港开始兑现，油厂的开机压榨明显上升，在后续大豆供给持续较高的情况下，预计国内的豆油供给将会表现为稳定的增加，且后续到港的大豆进口成本明显降低，对豆油的成本支撑预计也会随之降低。消费方面，随着天气的转暖，棕榈油对豆油的替代消费开始出现，甚至华北区域都开始出现了低度棕榈油的提货，将会明显挤占国内的豆油需求，在供强需弱的情况下豆油价格将会持续承受压力。
菜油：由于欧洲菜油的持续弱势，我国的菜油直接进口成本始终保持较低水平，部分时期甚至可能出现盘对盘的套利利润。且当前其它小油种同样由于供给增加消费下降两方面影响而出现降价，进一步加大了菜油价格上方的压力。对于当前我国国内菜籽及菜油均表现稳定的进口的情况下，菜油供给稳步增加。消费方面由于菜油独特的风味，其自身存在消费刚需及消费限制，因此增量的消费则需要价格优势带来替代消费。其与豆油的价差将会长期受到压制，而豆油价格的疲弱也会显著拖累菜油价格。
【后市展望】随着天气的转暖，油脂供给无忧的情况下，油脂间的替代消费将会使得油脂间的价差存在更多机会。
【策略观点】豆菜09价差做缩持有，豆棕价差做缩持有。
生猪：供需不变，价格来验证
【期货动态】05收于14500，跌幅3.11%；07收于16290，跌幅2.10%。
【现货报价】昨日全国生猪均价14.93元/公斤，下跌0.19元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为14.98、14.90、14.60、14.80、15.45元/公斤，分别下跌0.28、0.20、0.25、0.10、0.20元/公斤。
【现货分析】
1.供应端：近日大厂有放量行为，整体供应偏多格局未变，产能去化仍需用时间来换取；
2.需求端：市场备货基本结束，终端白条市场消费依旧一般；
3.从现货来看：政策利好叠加短期受到五一备货需求以及价格跌破14后二育情绪有所露头，推动价格上涨，二育询价增多，短期价格或呈现上涨趋势，但之后仍将回归基本面，价格仍可能继续下跌；前期观点得到验证。
【南华观点】前期一直看空05观点得到证实，虽然有二月二次育肥的入场导致价格的上行，但是高价白条终端消费有压力，在需求没起来前导致价格回归基本面继续下跌，本次二育力度明显不如上一轮，冻品入库虽支撑需求，但库容量也较高。5月供应压力犹在，07仍然偏空对待，6月则需注意猪病的兑现。
鸡蛋：需求疲软下价格低迷
【期货动态】05收于4246，跌幅0.59%，09收于4090元/500公斤，跌幅0.49%，
【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为4.59元/斤，保持不变，主销区鸡蛋均价为4.88元/斤，下跌0.04元/斤，主产区淘汰鸡均价6.09元/斤，较昨日上涨0.03元/斤，淘汰鸡供应量略增。
【现货分析】
1.供应端：蛋鸡存栏低位，且近期淘汰量略微增加，因此从供应端上来看，对鸡蛋的价格是有支撑的；同时不管是上游还是下游的库存也都在低位，对之后鸡蛋需求的回升，推动价格上涨都有较大助力；
2.需求端：本周销区的雨水天气使得五一备货需求有所受影响，如果备货需求不及预期，鸡蛋价格或转头向下；
【南华观点】09合约仍然偏空对待，五一备货基本结束，临近交割，反弹有限了。
豆一：弱势难改
【期货动态】隔夜07合约收于4882元/吨，下跌13个点，跌幅0.27%。
【市场动态】中储粮嫩江象屿库区截止4月25日23时剩余仓容指标1.61万吨，北安库区已无剩余仓容。
【市场分析】国储收购工作计划于4月30日结束，各库区已陆续发布满库公告，收购工作接近尾声，但目前仓库门口排车辆仍较多，整体余量依旧高于往年同期水平，供给压力尚存。目前现货市场有国储收购价作为支撑，但其余企业收购价格低于国储，随着收购结束时间临近，市场恐慌情绪增加。同时，2022年产大豆整体蛋白质含量显著偏低，所剩大豆品质更是不佳，随着气温转暖，大豆不便储存，农户卖粮意愿增强，使得大豆价格重心下移。新年度播种情况来看，在国家出台了一揽子扶持政策后，农民种豆意愿有所回升，北大荒大豆计划播种面积同比增加0.9万亩，哈尔滨、佳木斯、齐齐哈尔、黑河等地也已落实种植任务，面积小幅增加。
【南华观点】目前交储是国豆主要消耗途径，但收购工作即将结束，国豆余量仍偏高，市场恐慌情绪出现，同时新年度或将继续实现高产，豆一维持弱势，关注政策变化。
棉花：供需博弈
【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅收跌，关注美棉周度出口情况。隔夜郑棉整体维持区间震荡。
【外棉信息】据美国农业部统计，至4月23日全美棉花播种进度12%，同比持平，较近五年平均水平领先1%，其中得州播种进度18%，同比落后1%，较近五年平均进度领先2%，截至4月18日得州极度及异常干旱面积占比在17.7%，环比增加1.5%，旱情尚未有实质性缓解，缺水区域面积处在近年次高位置，新棉播种仍具挑战，关注当地降雨情况。
【郑棉信息】截止到2023年4月25日，新疆地区皮棉累计加工总量622.5万吨，同比增幅17.16%。新疆各主产区棉花春播正有序展开，部分地区存在粮食改种现象，整体植棉面积下调，目前南疆播种已步入尾声，但北疆受雨雪天气影响进度同比落后较为明显，且大风及低温天气对新棉出苗不利，部分棉田或需补种，新年度产量或存挑战。但随着旺季步入尾声，织厂开机率略有下滑，下游后续新增订单势头转弱，在国内棉花供给宽松的格局下，棉价的支撑还有待需求进一步恢复。
【南华观点】短期主产区天气扰动对市场情绪影响较大，关注新棉播种情况，受需求端转弱影响，上方空间存疑，维持回调做多观点。
（文章来源：南华期货）
关键词：
