经济学家：不要赌人民币急贬

　　始于国庆节后的本轮人民币急贬还没有停止的意思，市场一周前还在猜测人民币何时会击穿6.8关口，到了本周新“铁底”已经变为6.9。对于一向以平稳为主的人民币汇率而言，近期的反常表现令市场看跌情绪重燃。不过，央行还是一如既往的“淡定”。11月17日，多位经济学家在参加《财经》论坛时也重申，人民币没有大幅贬值的基础，还有专家直言，“不要赌人民币急速贬值”。

　　29个工作日汇率跌2000点

　　国庆节以来，人民币兑美元中间价走出了一条明显的贬值曲线。外汇交易中心的最新数据显示，11月17日，人民币兑美元汇率中间价报6.8692，较前一交易日下跌100个基点，失守6.86，且为连续第10个交易日下跌。

　　如果说对于连续的下跌市场已有所准备，近日下跌的加速之势可能还是令市场有点意外。梳理国庆节后的中间价数据可以看出，10月10日，国庆节后的第一个工作日，人民币中间价报出6.7008，打开下跌的大门；至11月11日跌至6.8115，中间价从6.7降到6.8关口，用了24个工作日。然而，11月11日-17日，仅5个工作日，人民币中间价就突破6.86的位置，逼近6.87关口，这让一周前还在讨论“6.8什么时候会来”的业内人士，不得不紧急修改新的预估数据。值得一提的是，此前人民币中间价突破6.7关口，用时大约3个月。

　　和“风向标”中间价走势较为一致的是，人民币汇率也上演了又一轮暴跌。11月17日16时30分，在岸人民币收报6.8700，较上一交易日持平。不过，截至当日17时，在岸人民币汇率进一步跌到6.8713，离岸汇率为6.8820。据北京商报记者计算，在岸汇率和离岸汇率在国庆节后的29个工作日里跌去超过2000个基点。尤其在11月9日特朗普当选美国总统意外大幅推高美元指数后，在岸、离岸汇率在随后的这几个工作日里都下跌将近1000个基点。

　　与人民币表现相对的是，美元指数一路飙升。9月底时，美元指数还在95附近徘徊，之后震荡走高。11月9日，美国大选日当天，美元指数从96.39猛增到98.31，并随着之后美联储12月加息预期的回归，于11月14日涨破100。截至11月17日17时，美元指数报100.16。这已经是人民币近一年多来的第四轮“疲软”。从去年人民币“8·11汇改”以来，人民币先后经历了三轮贬值，分别出现在去年8月、今年元旦前后和今年5-7月，三轮快速且影响较大的贬值分别跌去3000个基点、1000个基点和2400个基点。

　　离“7时代”多远

　　人民币一路下跌，也让业内对之前“人民币新平衡点”的预判做出修正，新平衡点从6.8改为7。需要指出的是，本轮汇率“疲软”的原因，主要在于美元走强。民生银行研究院宏观经济研究员刘杰认为，美元的强势与加息和特朗普大选获胜关系重大，但美元上升的速度已提前透支了这些红利。申万宏源首席宏观分析师李慧勇也认为，人民币在年内的贬值利空基本上已出尽。

　　中国社科院学部委员余永定在11月17日出席活动时就坦言，不敢对人民币汇率做出判断，谁都很难做出判断。他表示，可以肯定的是，我国经济的基本面不支持长期人民币贬值。我国30年来都是经常项目顺差，顺差目前依然是世界第一，经济增长速度也是数一数二，另外还有3万亿美元外汇储备，加上强大的政府执政效率、政策资本管制，因此我国的汇率不会大幅贬值，根本没有这样的先例存在。

　　“估计美元指数在明年初就会降下来。”姚余栋强调，人民币已经是SDR篮子货币，国际储备货币属性会越来越强，不要去赌人民币会持续贬值，这是不可能的事情。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵预计，明年人民币对美元的汇率不会贬过5%，最多3%甚至更少一点。

　　央行会否出手

　　在本轮人民币贬值的过程中，还有一个现象引起市场注意，即尽管人民币不断突破关键点位，但央行的容忍度似乎明显提高。

　　央行的举动仍然备受关注，监管层是否将对人民币汇率进行干预？黄金钱包首席分析师肖磊认为，从政策层面讲，破7会承受非常大的压力，市场会有一定恐慌情绪，因此在破7之前肯定会出手干预一下。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军也对北京商报记者表示，如果人民币汇率跌幅过快，央行会给予一定干预。但是对日常汇率的波动，央行不会再干预。余永定分析认为，央行的政策是适度干预外汇市场，让人民币有序地、逐步地贬值，最后达到均衡汇率水平。与此同时，加强资本管制，这样就可以避免使用过量的外汇储备来干预外汇市场。

　　值得一提的是，人民币对美元的下跌，并不意味着人民币对其他货币均保持跌势。赵锡军表示，现在的汇率形成机制已经非常市场化，日常的汇率行为更多是一种市场的行为，体现了市场主体的意愿，这也是汇改的方向。

　　“汇率既然反映的是市场的意愿和变化，有涨有跌有波动就很正常，从数字本身来讲没有差别，只是人为主观的一种判断，一个心理关口。只要是正常的市场变化，不要太奇怪和冲动，更不要惊慌失措。”赵锡军说道。