人民币受干预暴涨 欧元顺势反弹

　　美国政治不确定性和经济指标走软导致美元指数再跌跌向上周录得的6个月新低96.80附近。周三公布的美国数据显示，4月成屋销售环比下降1.3%，为连续第二个月下滑，预期增长0.5%。美国5月芝加哥采购经理人指数（PMI）降至55.2，为2017年1月以来最低水平。不过据数据机构MNI随后更正美国5月芝加哥PMI指数公布值为59.4，为2014年11月以来最高水平。美国第一季度经济走软局面并没有逆转，这令市场开始质疑美联储今年是否还将加息两次且年末是否将开始削减资产负债表。虽然6月加息板上钉钉，但之后的加息路径或放缓，打压美元升值前景。由于6月加息被市场重返定价，决议公布后美元下跌的概率大于上涨。美元的回落可能又会推动人民币的反弹。

　　中国端午节休市回来，人民币汇率暴涨，美元兑人民币重新回到了6.7的位置，这是7个月后重新回到这个点位。至上周穆迪将中国评级降低后市场就纷纷担心人民币会受到影响走弱，并且美联储6月将迎来加息，很可能会对人民币形成双重打压。但是假期回来后人民币走强还是有效的证明了央行的调节之有效。中国人民银行近期推出了“逆周期调节因子”的调节方式，弱化此前汇价容易受到市场影响的方式，使得人民币更加有效并且便捷调整。一方面使得人民币汇率波动更为稳定，但是另外一个方面也会让人民币从市场的角度去判断越来越复杂。预期人民币在人为干预的情况下可能会影响2个交易日左右，随后会有小幅的修正，再者就会跟随是市场角度继续出现小幅波动。2016年底美元兑人民币接近7.0时刻也是出现这样的现象。

　　需要提到澳元的走势，自3月末以来，澳元兑美元震荡下行，即使美元持续下跌，也未能帮助澳元企稳，其表现也远差于同为商品货币的纽元和纪要。随着澳大利亚第一季度GDP即将公布，市场对该国经济前景越发悲观。上周澳大利亚-美国10年期国债收益率息差收窄至2001年3月以来的最低水平，这表明澳大利亚的利差优势急剧丧失。若有更多迹象显示澳大利亚经济进一步放缓，则澳元面临巨大的下行空间。自2016年1月开始，澳元陷入盘整，若重启跌势，汇价下跌目标或指向0.60区域，澳元的表现也将明显弱于其他商品货币。

　　美元下跌，获益最大的依然是欧系货币，欧元兑美元重拾1.1200关口再次升向1.1300。欧元在法国大选成为定局后，这两周是唯一不受重要负面消息困扰的货币。周二路透消息称欧央行正考虑调整前瞻性指引，意味着该央行将考虑削减QE或加息，该消息刺激欧元兑美元迅速自回调低点1.11附近拉升至1.12，周三再次强势上扬逼近上周高位1.1267。虽然周初欧央行行长重申欧元区经济仍需要货币支撑，但市场认为该央行逐步退出非常规性政策仅是时间问题。若欧央行没有在6月份调整前瞻性指引，欧元将出现“卖事实”行情。我们认为市场对于欧央行的政策预期可能太过鹰派，该央行在6月保持前瞻性指引不变的概率更大。昨日公布的欧元区5月通胀率年率从1.9%骤降至1.4%，低于分析师的预期1.5%。欧央行青睐的核心通胀率录得0.9%，也低于预期1.0%。这表明欧元区通胀率远没有市场料想的强劲，欧央行仍有理由维持当前的宽松货币政策，将抑制欧元升值空间。不过和其他货币基本面相比，欧元基本面整体依然利好欧元。