“弃子”中体产业:大股东提前退场 37亿接盘值不值？

　　中体产业总部所在的写字楼，中体产业占据该办公楼的其中两层。本版摄影/张泉薇

　　11月18日，时值工作日，位于北京朝阳门的中体产业总部，某层办公区域空无一人。

　　由于大股东长期无法履行“资产注入”承诺，11月14日，中体产业的“易主”随着一纸公告正式实施：公司第一大股东国家体育总局方面拟通过协议转让持有的中体产业全部股份。在体育乃至资本圈内不少业内人士看来，此次大股东卖股适逢股权转让被市场爆炒的“时机”。

　　接手方的身份尚未明朗，关于“新东家”的各种猜测已在流传。作为“中国体育产业第一股”，中体产业接下来的归宿如何？有体育产业人士分析认为，高市盈、高估值有可能给股权转让带来难度。

　　也有人士希望中体产业股权转让能够顺利实施。“体制原因，留在总局手里是个包袱。主导权抛向市场，说不定还能有别的生机呢。”

　　大股东提前履约清仓退场

　　“到了卸包袱的时候了。”听到国家体育总局基金管理中心即将卖掉中体产业股权的消息，11月15日，北京体育产业资深人士王奇做出了这样的评论。

　　2013年以前，在中体产业担任监事的王奇，见证过这个“体育第一股”的盛衰起落和人事更迭。

　　除了王奇，也有体育圈内人士认为，作为中体产业的大股东，国家体育总局基金管理中心（以下简称基金管理中心）对其旗下这唯一的上市公司已经毫无眷恋。

　　根据中体产业披露的公告，公司第一大股东——国家体育总局基金管理中心拟通过协议转让持有的中体产业全部股份，股票于11月14日起停牌。

　　公告内容本身并不令市场感到意外，因为这是大股东在如约执行此前的“预告”：根据2014年8月中体产业的披露，大股东国家体育总局基金管理中心将在三年内转让所持的中体产业股权。

　　截至目前，基金管理中心作为第一大股东持股比例为22.07%，该部分股权对应价格约为37.6亿元。

　　如果股权转让事宜顺利达成，中体产业将正式易主，而国家体育总局也会自此失去旗下唯一的上市公司平台。

　　对于上市公司中体产业及其大股东而言，双方“分手”的“前传”要追溯到十年前：2006年12月11日，在中体产业股权分置改革期间，大股东承诺将于未来适当时机，在符合国家法律法规的基础上，“将可提供的优质资产尽可能优先注入上市公司。”

　　此后8年时间，承诺未能履行。

　　2014年8月，大股东因此遭到证监部门问询；几天后，基金管理中心回应“无资产可供注入”并随之公开了“撤退”的打算。根据公告，基金管理中心将在三年内转让所持有的中体产业全部股份。按当时承诺的这一时间推算，股权转让工作最迟会在2017年8月22日前完成。

　　与“资产注入”承诺的一再拖延直至最终“爽约”相比，大股东在股权转让这件事上显得“积极”不少：距离最终的截止日期还有9个月，股权转让事项已正式公告并停牌。

　　“应该说大股东选择撤退的时机很合适。”11月15日，王奇向新京报记者分析称，体育产业的资本热潮目前尚未退却，再加上“股权转让”概念近期大受股市追捧，“这个时候转让股权可能是价值最大化的做法。”

　　11月18日下午，新京报记者来到位于北京市朝阳门附近的中体产业看到，公司总部占据一栋小型办公楼的其中两层。当天是法定工作日，公司办公区域内有寥寥数名员工，其中一层楼近乎空无一人。

　　中体产业一位工作人员告诉新京报记者，公司证券部相关负责人当天不在，且因为目前正值敏感期而不能接受采访，所有回应以公告为准。

　　中体产业下家引猜测

　　中体产业发布“股权转让”公告不到一周的时间里，关于潜在买家的身份就已经引发各种猜测。在许多版本的分析和传闻中，万达被认为是可能性最大的接盘者。

　　万达与中体产业之间的“绯闻”已非朝夕，早在2011年就有传闻称万达或将重组中体。

　　几乎在此次中体产业股权转让公告披露的当日，有媒体关于“万达或借壳中体产业上市”的文章出炉，文章分析了万达接手中体的优势和可能性，但并无关于万达有意向接盘的信源。

　　11月16日，王奇向记者透露，据其从万达方面某管理层的口中获知，关于“接手中体产业”一事，外界虽盛传已久，但万达自己内部都还“没什么动静”。

　　王奇认为，在万达方面从未有过明确表态和暗示的情况下，市场能够传出这一小道消息，不排除一开始是有人故意放出“烟幕弹”：一个是中国实力强大的商业巨头，一个是A股的体育第一股，两者如果能结合，对资本市场来说无疑是个好故事。

　　11月15日，有知情人士告诉新京报记者，除了被传闻推到“明处”、真伪难辨的万达之外，在“暗处”，已有大佬明确流露过对中体产业股权转让一事的兴趣，其中包括刘益谦、姚振华等人。

　　记者就此说法向刘益谦、姚振华方面分别进行短信和电话求证，截至发稿，刘益谦并未对该问题进行回应，姚振华的助理则在接到电话后表示“不清楚”。

　　新京报记者查阅资料发现，与新近才声名鹊起的姚振华不同，资本大鳄刘益谦与中体产业早有渊源。

　　2006年，刘益谦曾通过其控制的新理益集团拿下了中体产业的法人股，并进入董事会。随着这部分股权解禁，新理益高位减持。

　　直至2007年年底，新理益位列中体产业第3大股东。通过对中体产业不断减持套现的完成，刘益谦在不到两年的时间里盈利超过8.2亿元，获利超过10倍。

　　2009年11月，中体产业筹划定增时，刘益谦携资卷土重来，拟以现金认购1.18亿股晋身第二大股东。不过，这次定增案最终因故撤销。刘益谦本人也在两年后辞去中体产业董事职位。

　　37亿“接盘”值不值？

　　王奇认为，对于谋求新东家的中体产业而言，目前股权转让面临的最大障碍在于“太贵了”。

　　若按照中体产业此次停牌前的价格20.19元/股计算，公司目前市值为170.35亿元。截至目前，基金管理中心作为第一大股东持股比例为22.07%，该部分股权对应价格约为37.6亿元。截至停牌日，中体产业市盈率为292.5倍，远远超出其同行业上市公司水平。

　　“有这几十亿，A股有很多净壳可以选了。相比之下，中体是不是最划算的？买家肯定也要权衡。”王奇说。

　　对此，目前投身于体育产业投融资业务的嵇春也持相似观点，他认为，中体产业此次大股东股权转让存在很大的不确定性。